Vysvětlení japonského jenu: jeho historie a způsoby obchodování

Jen je třetí nejobchodovanější měna (hned po americkém dolaru a euru) ze sedmi hlavních měn, které dominují globálnímu forexovému trhu. Tyto měny tvoří 83 % forexového trhu. Na tom vidíme, jak významnou roli hraje jen v mezinárodním obchodě a obchodování na Forexu.

Hlavní body:

• Zavedení jenu na konci 19. století bylo součástí japonského přechodu od roztříštěného měnového systému k jednotné národní měně.
• Japonský jen (¥) je třetí nejobchodovanější měna na forexovém trhu a hraje důležitou roli v mezinárodním obchodu a financích.
• Jen se používá při tzv. „carry trade“ obchodech, jako bezpečný přístav i jako globální rezervní měna.
• Hodnotu jenu a japonskou ekonomiku výrazně ovlivnily dohoda Plaza Accord, asijská finanční krize, zemětřesení a tsunami v roce 2011 a pandemie covidu-19.
• Obchodníci i investoři mohou získat vystavení jenu prostřednictvím forexového trhu, trhu s futures nebo ETF.

Co je japonský jen?

Japonský jen, známý také pod zkratkou JPY nebo symbolem ¥, je oficiální měnou Japonska. Japonsko je ostrovní stát ve východní Asii se čtvrtou největší ekonomikou na světě podle nominálního hrubého domácího produktu (HDP) (údaj z roku 2023). Kromě toho hraje významnou roli ve světových financích, protože se používá jako rezervní měna.

K označení této měny se po celém světě používá symbol připomínající velké písmeno „Y“ se dvěma vodorovnými pomlčkami.

Samotný název „jen“ má také zajímavý původ. V japonštině totiž znamená „kulatý“ nebo „kruh“. Byl zvolený tak, aby odpovídal tvaru japonských mincí. Správná výslovnost v japonštině je „en“. Anglický výraz pro jen je „yen“, což odpovídá fonetickým preferencím anglických mluvčích.

Historie japonského jenu

Japonský jen představila na konci 19. století vláda císaře Meidži. Šlo o důležitou součást japonského úsilí o modernizaci.

Japonsko se snažilo sjednotit zemi pomocí jednotné měny. Inspirací mu byl evropský desetinný měnový systém. Předtím Japonsko používalo roztříštěný měnový systém. Každá feudální oblast vydávala své vlastní peníze, kterým se říkalo „hansatsu“. Neměly však standardní nominální hodnotu.

Na základě zákona o nové měně z roku 1871 Japonsko jako svou oficiální měnu zavedlo jen. To vedlo ke konsolidaci vydávání měn Bankou Japonska (v angličtině „Bank of Japan“) založenou v roce 1882.

Po druhé světové válce došlo ke značné devalvaci jenu. Brettonwoodská dohoda z roku 1944 stanovila hodnotu jenu na 360 jenů za jeden americký dolar. Cílem bylo pomoci Japonsku zotavit se po druhé světové válce. Tento pevný kurz se používal až do roku 1971, kdy dohoda skončila. Poté se pro jen začal používat plovoucí směnný kurz. V 70. letech minulého století hodnota jenu výrazně kolísala, zejména během ropné krize, která vedla k obdobím deflace a posilování.

Od roku 1973 se japonská vláda aktivně podílí na tržních intervencích směnného kurzu, čemuž se říká režim „Dirty Float“.

Historické události týkající se japonského jenu během režimu „Dirty Float“

Japonský jen a ekonomiku země během režimu „Dirty Float“ významně ovlivnily různé důležité události. Některé z nich naleznete níže.

• Dohoda Plaza Accord (1985): Tato dohoda způsobila výrazné posílení jenu vůči americkému dolaru. V roce 1995 měl téměř stejnou hodnotu jako dolar. V důsledku toho byla japonská ekonomika z hlediska HDP při měření v dolarech téměř stejně velká jako ekonomika USA.
• Asijská finanční krize (1997): Tato krize oslabila jen a Japonsku přinesla recesi. Musela zasáhnout vláda, aby pomohla hospodářskému oživení.
• Zemětřesení a tsunami (2011): Tyto katastrofy nepříznivě ovlivnily japonskou ekonomiku i jen. Vláda musela opět zasáhnout, aby pomohla zemi.
• Pandemie covidu-19 (2020): Tato globální krize zpočátku kvůli nejistotě oslabila poptávku po jenu jako bezpečném přístavu. Hodnota jenu od pandemie kolísá a stále můžeme vidět její vliv.

Přehled japonské ekonomiky

Japonská ekonomika je podle HDP čtvrtou největší na světě (po Spojených státech a Číně). Japonská ekonomika je velmi rozvinutá a pokročilá. Je považovaná za model pro východní Asii. Navzdory těmto působivým vlastnostem čelí Japonsko také velkým výzvám.

Silné stránky ekonomiky Japonska

• Výroba: Japonsko má vynikající výrobu, zejména špičkových technologií a zboží náročného na přesnost, jako jsou např. roboti nebo hybridní automobily. Je druhým největším výrobcem automobilů na světě a na prvním místě v indexu ekonomické složitosti.
• Finance: Japonsko je největším světovým věřitelem s obrovským objemem finančních aktiv a významným obchodním přebytkem. To znamená vysokou kvalitu života jeho občanů.
• Inovace: Japonsko se trvale řadí mezi nejinovativnější země. Stojí v čele v technologického pokroku a globálních patentových přihlášek. V roce 2022 se do žebříčku Fortune 500 dostalo 47 společností se sídlem v Japonsku.
• Globální hráč: Japonsko se aktivně zapojuje do globálního trhu a zaujímá čtvrté místo v dovozu i vývozu (údaj z roku 2021). Má také pátou největší akciovou burzu podle tržní kapitalizace.

Výzvy ekonomiky Japonska

• Snižující se pracovní síla: Japonsko kvůli stárnoucí a klesající populaci čelí demografické krizi. To ohrožuje výrobní možnosti země a možný hospodářský růst. V roce 2010 mělo Japonsko nejvíce obyvatel, a to 128 milionů. V roce 2022 počet obyvatel klesl na 125,5 milionu a očekává se, že do poloviny 21. století klesne pod 100 milionů.
• Dluhové břemeno: Reakce vlády na národní krize vedla k masivnímu růstu veřejného dluhu, který přesahuje 260 % HDP země. To je mezi rozvinutými zeměmi nejvyšší číslo.
• Ztracené dekády: Na počátku 90. let minulého století praskla bublina cen aktiv. To Japonsko uvrhlo do období ekonomické stagnace, kterému se přezdívá „ztracená dekáda“. Toto dědictví nadále ovlivňuje růst země.
• Konkurence: Konkurence Číny a Jižní Koreje ohrožuje dominantní postavení japonské výroby. Japonsko se tak musí neustále přizpůsobovat a inovovat, aby si udrželo svůj ekonomický význam.

Role jenu v globální ekonomice

Japonský jen hraje v globální ekonomice mnoho rolí. Není tedy pouze národní měnou. Níže naleznete některé z hlavních aspektů jeho mezinárodního vlivu.

1. Carry Trade:
   Investoři si často půjčují jen za nízké úroky na nákup zahraničních aktiv s vyššími výnosy, jako jsou např. dluhopisy nebo akcie. Této strategii se říká „carry trade“. Vytváří tím poptávku po jenu a zvyšují jeho hodnotu. Když se ovšem situace na trzích zhorší, investoři se snaží jeny rychle prodat, což vede k poklesu jeho hodnoty. Tato volatilita může ekonomice Japonska přinést výhody i rizika.
2. Status bezpečného přístavu:
   Investoři během období ekonomické nejistoty hledají útočiště v aktivech denominovaných v jenech, protože se díky stabilní a vyspělé ekonomice Japonska často považuje za bezpečný přístav. To může být pro Japonsko užitečné během krizí. Silný jen však může poškodit export, protože zdražuje zboží a služby pro zahraniční kupce.
3. Zajišťovací nástroj:
   Díky nízkým úrokovým sazbám a relativně stabilní ekonomice je jen atraktivní volbou pro zajištění vůči potenciálním poklesům ostatních velkých ekonomik, jako např. USA. Investoři a obchodníci často pomocí jenu vyrovnávají potenciální ztráty z ostatních měn. Je to především proto, že jen je levnější než ostatní měny předních rozvinutých zemí.
4. Globální rezervní měna:
   Jen sice nemá tak dominantní postavení jako americký dolar, ale přesto si udržuje v globálních devizových rezervách významnou pozici. Hraje důležitou roli v globálním obchodu a představuje více než 4 % všech globálních rezerv. To znamená, že jen jako záložní měnu drží ostatní země, což dále upevňuje jeho mezinárodní pozici.
5. Dopad na japonskou ekonomiku:
   Hodnota jenu přímo ovlivňuje obchodní a ekonomickou aktivitu Japonska. Pokud je určitá měna považovaná za bezpečný přístav, poptávka po této měně zvyšuje její hodnotu a následně ji tlačí nahoru. Silný jen může mít za následek dražší exportní artikly. Slabý jen může posílit export, ale poškodit domácí kupní sílu. Banka Japonska (BoJ z anglického „Bank of Japan“) provádí na trhu intervence, aby vyrovnala tyto protichůdné zájmy.

Obchodování s japonským jenem

S japonským jenem (JPY) aktivně obchodují různí účastníci trhu po celém světě, mezi které patří například nadnárodní banky nebo individuální obchodníci. Níže naleznete některé z trhů, na kterých můžete spekulovat ohledně hodnoty japonského jenu.

1. Forexový trh
   

   Forexový trh je místo, kde můžete nakupovat a prodávat měny, jako jsou např. japonský jen, za jiné měny, jako např. americký dolar nebo britskou libru.

   Na forexovém trhu můžete při obchodování vydělat na hodnotě japonského jenu (JPY) vůči hodnotě jiných měn, aniž byste dané měny skutečně směňovali nebo vlastnili. To lze provést prostřednictvím smluv o rozdílu (CFD z anglického „Contracts for Difference“) na forexové páry, jako jsou např. USD/JPY (americký dolar vs. japonský jen), GBP/JPY (britská libra vs. japonský jen) nebo AUD/JPY (australský dolar vs. japonský jen).

   Když obchodujete s forexovými CFD na jen, uzavíráte dohodu s makléřem. V závislosti na rozdílu mezi otevírací a zavírací cenou vašeho obchodu dosáhnete zisku, nebo utrpíte ztrátu. CFD vám díky pákovému efektu umožňují otevírat větší pozice, což zvyšuje vaše možné zisky i ztráty.

   Chcete-li obchodovat s CFD na měnové páry s jenem, můžete si otevřít účet u CFD brokera, jako je např. platforma Plus500.

2. Trh s futures a opcemi na JPY
   Na trhu s futures můžete uzavírat dohody o nákupu nebo prodeji jenu v budoucnu za cenu, kterou stanovíte nyní. Této ceně říkáme realizační cena. Budoucí datum, kdy musí být dohoda vypořádána, se nazývá datum vypršení platnosti.
   
   

   Další způsob, jak spekulovat na trhu s futures na jen, představují opce. Opce vám poskytují právo (nikoli však povinnost) k nákupu nebo prodeji jenu za určitou cenu k datu vypršení platnosti opce nebo před tímto datem.

S futures na jen lze obchodovat na platformách, jako je např. trh s futures Plus500US nebo burza Chicago Mercantile Exchange, které se přezdívá „Merc“.

3. ETF na japonský jen
   

   Pokud chcete získat vystavení japonskému jenu, aniž byste obchodovali přímo na měnovém trhu, máte k dispozici burzovně obchodované fondy (ETF z anglického „exchange-traded fund“). ETF na jen jsou finanční deriváty, které sledují hodnotu japonského jenu vůči americkému dolaru nebo kombinaci globálních měn.

   Níže naleznete dva známé ETF na japonský jen.

   
   
   1. ProShares UltraShort Yen: Cílem tohoto ETF je poskytovat opačné dvojnásobné výsledky, než je denní výkonnost jenu vůči americkému dolaru. Má poměr nákladů 0,95 % a spravuje aktiva v celkové hodnotě přibližně 24,45 milionu $.
   2. Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust: Tento ETF se snaží přímo sledovat cenu jenu držením skutečných vkladů v jenech. Má poměr nákladů 0,40 % a spravuje aktiva v celkové hodnotě přibližně 82,51 milionu $.

Nejvolatilnější měnové páry s japonským jenem na forexovém trhu

Některé měnové páry s japonským jenem (JPY) jsou volatilnější než jiné, což obchodníkům přináší více příležitostí k obchodování. Určité páry s JPY však vykazují volatilitu neustále. To zahrnuje níže uvedené měnové páry.

1. USD/JPY
   Měnový pár USD/JPY získal přezdívku „nindža“. Jde o kombinaci dvou nejobchodovanějších měn na světě. Americký dolar zde představuje základní měnu a japonský jen kotovanou měnu. Tento pár má na forexovém trhu významnou pozici. Co se týká objemu obchodování, nachází se na druhém místě za párem EUR/USD. Pohyb USD/JPY obvykle činí 50 až 100 pipů za den.
2. GBP/JPY
   Měnový pár GBP/JPY představuje kombinaci britské libry a japonského jenu a získal přezdívku „šelma nebo drak“. Tato přezdívka je založena na extrémní volatilitě tohoto páru. Proto je nutné k němu přistupovat opatrně a používat solidní řízení rizik. V důsledku pozoruhodné volatility činí průměrný denní rozsah (ADR z anglického „average daily range“) pohybu měnového páru GBP/JPY obvykle až 200 pipů.
3. EUR/JPY
   Mezi nejaktivněji obchodovanými měnovými páry na forexovém trhu se EURJPY nachází v první desítce. Tvoří asi 3 % objemu celosvětového obchodování. Tento pár je známý svou volatilitou a má ADR přibližně 70 až 150 pipů.
4. AUD/JPY a NZD/JPY
   S měnovými páry, jako jsou např. AUD/JPY nebo NZD/JPY, můžete předpovídat, jak se hodnota japonského jenu (JPY) změní ve srovnání s australským dolarem (AUD) nebo novozélandským dolarem (NZD).

   Austrálie a Nový Zéland jsou hlavními vývozci komodit, jako např. železné rudy, zlata nebo mědi. Díky tomu jsou měnové páry AUD/JPY a NZD/JPY citlivé na volatilitu cen komodit. Oba mají průměrný denní rozsah 80 až 150 pipů.

5. CAD/JPY
   Kanadský dolar vůči japonskému jenu neboli CAD/JPY mívá výrazné výkyvy v důsledku kolísání ceny ropy (protože Kanada je hlavním exportérem ropy) a důležitých ekonomických zpráv z Kanady i Japonska. V typický den může pohyb měnového páru CAD/JPY dělat přibližně 80 až 150 pipů.

Jaké hlavní faktory mají vliv na japonský jen?

Japonský jen neustále ovlivňují různé faktory a proměnné. Některé z nich naleznete níže.

• Rozdíl úrokových sazeb
  Banka Japonska se obvykle drží své tradiční holubičí politiky, zatímco jiné centrální banky zvyšují sazby, aby získaly kontrolu nad inflací. Tato odlišná politika má za následek rozdílné úrokové sazby Japonska a ostatních rozvinutých zemí, jako např. USA.
  Investoři v minulosti používali japonský jen pro tzv. „carry trade“. To znamená, že si jen půjčili za nízké úrokové sazby, aby mohli investovat do aktiv s vyššími výnosy v zahraničí. Tato strategie představuje pro japonský jen výhody i rizika.
• Kvantitativní uvolňování a kontrola výnosové křivky
  Banka Japonska (BoJ) při správě hodnoty japonského jenu používá dvě hlavní strategie, kterým se říká kvantitativní uvolňování (QE z anglického „Quantitative Easing“) a kontrola výnosové křivky. BoJ nakupuje mnoho státních dluhopisů, čímž se snaží zajistit, aby úrokové sazby těchto dluhopisů zůstaly v určitém rozmezí. Díky této akci byl účet BoJ mnohem větší než v případě podobných akcí centrálních bank v USA nebo Evropě a japonský jen vůči americkému dolaru oslabil. Pokud se BoJ rozhodne přestat tímto způsobem kontrolovat úrokové sazby a změní sazby ze záporných na pozitivní, mohlo by to ovlivnit ekonomický růst Japonska i způsob, jakým banky půjčují peníze.
• Rozdíl růstu
  Rozdílný ekonomický růst Japonska a ostatních zemí, zejména USA a evropských zemí, ovlivňuje hodnotu japonského jenu. Japonská ekonomika se zmenšuje, což je částečně způsobené klesající populací. Investoři se tudíž méně zajímají o jen ve srovnání s měnami rostoucích ekonomik.
• Obchodní přebytek
  Obchodní bilance Japonska je výrazně ovlivněná nutností dovozu energií, což má vliv na hodnotu japonské měny. Vysoké náklady na dováženou energii snížily obchodní přebytek Japonska a vedly k oslabení jenu. Pokles cen energií a slabší jen by však mohly podpořit export, a tím zvýšit obchodní přebytek Japonska a posílit jen.

Ekonomické zprávy ovlivňující japonský jen

Investoři a obchodníci by měli pečlivě sledovat určité zprávy v ekonomickém kalendáři, které mohou významně ovlivnit hodnotu japonského jenu (JPY). Některé z nich naleznete níže.

• Index spotřebitelských cen (CPI z anglického „Consumer Price Index“): Zpráva CPI je důležitým měřítkem inflace. Vyšší inflace může vést ke zvýšení sazeb, což může podpořit jen.
• Údaje o zaměstnanosti: Údaje o zaměstnanosti zveřejňované Japonským statistickým úřadem, jako např. míra nezaměstnanosti, mohou zvýšit nebo snížit hodnotu jenu.
• Oznámení o měnové politice: Na jen mohou mít výrazný vliv rozhodnutí o úrokových sazbách, nákupech aktiv a plánech BoJ. Neočekávané změny mohou způsobit velké pohyby měnových párů s JPY.
• Průzkum Tankan: Tento čtvrtletní průzkum podnikatelského sentimentu Banky Japonska nabízí pohled na ekonomické zdraví Japonska podle toho, jak moc je pozitivní, nebo negativní.
• Obchodní bilance: Japonsko je hlavní exportní země, takže její obchodní bilance (rozdíl mezi vývozem a dovozem) může ovlivnit jen. Přebytek může vést k posílení jenu, zatímco schodek jej může oslabit.

Závěr

V tomto článku jsme se zabývali japonským jenem, jeho historií, rolí v japonské ekonomice a místem v globálním finančním prostředí. Podívali jsme se na vývoj jenu od jeho raných počátků v 19. století přes ekonomické vzestupy a pády až po to, jak se stal třetí nejobchodovanější měnou na světě.

Když porozumíte jedinečné pozici jenu v globálních financích, získáte cenné postřehy. Kromě povědomí o různých způsobech obchodování s jenem na trhu s futures, trhu s forexovými CFD nebo ETF byste měli znát také důležité faktory, které ovlivňují jen. Pomůže vám to dělat informovaná obchodní rozhodnutí.